La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) mantuvo sin cambios la tasa de fondos federales en un rango de 3.50% a 3.75%, tras su reunión del 28 y 29 de julio. La decisión fue aprobada por nueve votos contra tres y deja al descubierto una mayor diferencia de posturas dentro del organismo, en un entorno marcado por una inflación todavía superior a la meta y por presiones sobre los precios de la energía vinculadas al conflicto en Medio Oriente.
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) señaló en su comunicado que la actividad económica continúa expandiéndose a un ritmo sólido, mientras que el empleo ha acompañado el crecimiento de la fuerza laboral y la tasa de desempleo ha cambiado poco. Sin embargo, reconoció que la inflación permanece elevada respecto de su objetivo de 2%.
Una pausa con votos disidentes
Beth Hammack, presidenta de la Reserva Federal de Cleveland; Neel Kashkari, de Minneapolis; y Lorie Logan, de Dallas, votaron en contra de mantener el rango actual. Los tres preferían un aumento de un cuarto de punto porcentual, según el comunicado oficial de la Fed.
La votación de 9 a 3 refleja que la pausa no fue una decisión unánime. De acuerdo con Associated Press, los tres funcionarios disidentes ya habían expresado preocupación por la persistencia de los incrementos de precios y por la necesidad de evitar que la inflación se aleje de manera prolongada de la meta del banco central.
El presidente de la Fed, Kevin Warsh, defendió que la institución conserva su compromiso con la estabilidad de precios, aunque reconoció que el descenso de la inflación no puede resolverse en un periodo corto. En su conferencia posterior a la decisión, destacó el debate interno como parte del proceso de evaluación de los datos económicos y financieros.
Inflación y energía, en el centro de la evaluación
El FOMC atribuyó parte de la presión inflacionaria a choques de oferta que han encarecido determinados sectores, entre ellos la energía. El comunicado también mencionó que la incertidumbre económica se relaciona, en parte, con el conflicto en Medio Oriente.
La inflación medida por el índice de precios del gasto en consumo personal, conocido como PCE y seguido de cerca por la Fed, aumentó 4.1% anual en mayo, de acuerdo con el Buró de Análisis Económico de Estados Unidos. El indicador subyacente, que excluye alimentos y energía, avanzó 3.4% anual en ese mismo mes. Ambos registros se ubicaron por encima del objetivo de 2% del banco central.
Un análisis publicado en junio por la Reserva Federal de Dallas estimó que las disrupciones comerciales relacionadas con el cierre del estrecho de Ormuz podrían contrarrestar el efecto desinflacionario asociado con una reducción de aranceles en Estados Unidos. El documento advierte que mayores costos de transporte y de insumos importados pueden trasladarse gradualmente a los precios internos.
Qué implica mantener la tasa
Al conservar la tasa de referencia, la Fed evita por ahora encarecer aún más el crédito de corto plazo para hogares y empresas. No obstante, una tasa de fondos federales sin cambios no determina de manera directa los intereses de hipotecas, tarjetas o préstamos automotrices, que también dependen de las condiciones del mercado, los rendimientos de los bonos y el riesgo de cada acreditado.
La decisión tampoco supone que haya quedado descartada un alza posterior. El comunicado no ofreció una guía específica sobre el siguiente movimiento de la tasa y reiteró que el comité buscará cumplir su mandato de estabilidad de precios. Para los mercados, el dato central fue que tres integrantes consideraron necesario elevar el costo del dinero de inmediato.
Los datos que seguirán los mercados
La trayectoria de la inflación, el comportamiento del empleo, la evolución de los precios energéticos y las condiciones financieras serán determinantes para las siguientes reuniones. Un enfriamiento sostenido de la inflación subyacente podría reducir la presión para subir tasas; en cambio, nuevos choques de energía o una persistencia mayor de los precios fortalecerían la posición de quienes piden una política monetaria más restrictiva.
Para México, las decisiones de la Fed son relevantes porque pueden influir en los flujos globales de capital, el tipo de cambio y las condiciones de financiamiento externo. Sin embargo, el efecto final también dependerá de las decisiones de Banco de México, de la evolución de la economía nacional y del contexto financiero internacional.
Fuentes consultadas
- Federal Reserve Board
- Associated Press
- U.S. Bureau of Economic Analysis
- Federal Reserve Bank of Dallas
Imagen ilustrativa. Foto de Rafael Minguet Delgado en Pexels.